{"id":1433,"date":"2024-10-17T09:00:38","date_gmt":"2024-10-17T07:00:38","guid":{"rendered":"https:\/\/www.ofiso.es\/blog\/?p=1433"},"modified":"2024-10-15T17:47:31","modified_gmt":"2024-10-15T15:47:31","slug":"rentabilidad-vs-sostenibilidad-roe-vs-esg","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.ofiso.es\/blog\/rentabilidad-vs-sostenibilidad-roe-vs-esg\/","title":{"rendered":"Rentabilidad vs Sostenibilidad \u00bfROE vs ESG?"},"content":{"rendered":"

Juan Carlos Villanueva<\/em><\/p>\n

No es infrecuente en las \u00faltimas semanas y meses leer o escuchar comentarios que evidencian un clima de opini\u00f3n adverso hacia los factores ESG y el futuro de la sostenibilidad y la financiaci\u00f3n sostenible, en la medida que se est\u00e1 transmitiendo la idea de que estos factores son un lastre para la rentabilidad y que, por tanto, debe replantearse e incluso reducirse su peso en las inversiones y en la financiaci\u00f3n empresarial.<\/em><\/p>\n

(Publicado\u00a0 originalmente en Gu\u00eda de laFinanciaci\u00f3n Empresarial<\/a>\u00a0)<\/span><\/p>\n

Quienes as\u00ed piensan a\u00f1aden que la regulaci\u00f3n en esta materia es asfixiante y que el coste de cumplir los requerimientos es muy elevado y caro en recursos de todo tipo; aunque pesa tambi\u00e9n en su \u00e1nimo, sin confesarlo, el temor a incumplir sus compromisos ya contra\u00eddos o por contraer y que el mercado y los inversores particulares les penalicen por ello. Estos mensajes se transmiten con especial \u00e9nfasis por parte de algunos inversores institucionales, grandes fondos y gestoras de fondos.<\/p>\n

\u00bfEs realmente as\u00ed? \u00bfVuelve a ser la rentabilidad el primer factor a considerar, orillando ESG? \u00bfSe debe redefinir el papel del sector financiero en la transici\u00f3n hacia Netzero? \u00bfProfit first, net zero second?<\/p>\n

\u00bfSer\u00e1n un lastre para las inversiones, para el sector financiero y para el desarrollo de la econom\u00eda y de la empresa, o m\u00e1s bien todo lo contrario y los factores ESG se convertir\u00e1n en elementos sine qua non y condici\u00f3n indispensable para el desarrollo, e incluso la supervivencia de muchas empresas e instituciones?<\/p>\n

Reservas entre grandes inversores pero impulso en los consumidores<\/h2>\n

Parece que avanzan las reservas respecto a la sostenibilidad, que son ya numerosos los que est\u00e1n aflojando p\u00fablicamente en sus compromisos y que, por ello, larvadamente, se est\u00e1 produciendo un descompromiso de facto. Algunos de los referentes de la industria de la inversi\u00f3n han realizado movimientos que parecen refrendar esta tendencia, e incluso algunos han querido ver en el reciente Informe Draghi una llamada a la prudencia o la reserva respecto de los avances regulatorios en materia de sostenibilidad y finanzas sostenibles.<\/p>\n

Sin embargo, entre los ciudadanos, consumidores e inversores particulares el proceso parece ser el contrario ya que avanza la concienciaci\u00f3n acerca de la virtualidad y beneficios de la sostenibilidad y, especialmente entre los m\u00e1s j\u00f3venes, empieza a valorarse el compromiso con la sostenibilidad y los factores ESG como un factor determinante a la hora de decidir una compra o una inversi\u00f3n, como lo vienen poniendo de manifiesto numerosas encuestas e informes independientes.<\/p>\n

Entre los ciudadanos avanza la concienciaci\u00f3n acerca de la virtualidad y beneficios de la sostenibilidad<\/strong><\/p><\/blockquote>\n

Por otra parte, existen ejemplos en el \u00e1mbito internacional de que la apuesta por un proyecto sostenible y por las inversiones verdes y sostenibles, no solo no suponen un lastre sino que aportan un alto valor. Un valor no solo reputacional sino tambi\u00e9n financiero e incluso burs\u00e1til.<\/p>\n

En\u00a0OFISO<\/a>\u00a0estamos comprobando que tambi\u00e9n ocurre en Espa\u00f1a, como lo demuestran empresas como\u00a0Iberdrola<\/a>\u00a0que intensifica su apuesta y sus inversiones decididamente en el terreno de las energ\u00edas renovables y de la transici\u00f3n hacia una econom\u00eda descarbonizada y est\u00e1 logrando as\u00ed unos resultados empresariales y burs\u00e1tiles sorprendentes; u otras compa\u00f1\u00edas que incluyen entre sus KPIs a futuro, la sostenibilidad y los criterios ESG, tanto clim\u00e1ticos como de responsabilidad social o de gobierno corporativo.<\/p>\n

En el \u00e1mbito de la banca tambi\u00e9n hay casos y ejemplos claros no solo en Espa\u00f1a sino tambi\u00e9n internacionalmente, con instituciones bancarias que apuestan decididamente por la sostenibilidad y la financiaci\u00f3n sostenible a sus empresas clientes y a sus clientes individuales.<\/p>\n

Creo por todo ello que los titubeos de algunos respecto de la sostenibilidad y del valor futuro de esta apuesta van a ser arrollados por el compromiso y por la propia realidad de quienes mantienen sus esfuerzos.<\/p>\n

El valor de la sostenibilidad y los compromisos ESG<\/h2>\n

La rentabilidad es un factor importante pero tambi\u00e9n lo ser\u00e1 en el futuro la sostenibilidad y el compromiso con los factores ESG, mediante la lucha contra el cambio clim\u00e1tico y la transici\u00f3n hacia una econom\u00eda\u00a0netzero<\/em>, la responsabilidad social y los avances en el gobierno corporativo y la incorporaci\u00f3n de las mejores pr\u00e1cticas; no solo por el valor reputacional, comercial y de imagen que aporta sino como valor financiero y burs\u00e1til.<\/p>\n

Todo ello sin olvidar que la ciencia viene demostrando un deterioro del planeta, del clima, de la biodiversidad y la naturaleza que traer\u00e1 consigo, y est\u00e1 trayendo ya, grandes cat\u00e1strofes y amenazas materiales, econ\u00f3micas y financieras. Los riesgos clim\u00e1ticos siguen ah\u00ed y se aceleran, tanto los riesgos f\u00edsicos como los de transici\u00f3n, con una desvalorizaci\u00f3n de activos que seguir\u00e1 carcomiendo el valor de determinados cr\u00e9ditos, productos financieros y tambi\u00e9n inmuebles, viviendas, infraestructuras y hasta ciudades y regiones.<\/p>\n

Precisamente, si hablamos de rentabilidad, el resultado econ\u00f3mico no puede desligarse de este proceso catastr\u00f3fico y estos riesgos que pueden acabar rebajando las perspectivas de rentabilidad de todo el tejido empresarial y financiero y, en general, de toda la econom\u00eda.<\/p>\n

Las perspectivas<\/h2>\n

\u00bfQui\u00e9n o qu\u00e9 posici\u00f3n ser\u00e1 ganadora, qui\u00e9n ganar\u00e1 en el futuro? \u00bfCabe mirar para otro lado ante esta tesitura, escud\u00e1ndose en que por encima de la sostenibilidad est\u00e1 la rentabilidad y que los clientes no perdonar\u00e1n a quien no mantenga su retorno? Manifestar que muchas regulaciones est\u00e1n desconectadas de los mercados y de sus necesidades y desarrollos, que los recursos destinados al cumplimiento normativo y a cumplir los exigencias de transparencia son un lastre para el resultado, \u00bfhar\u00e1 que los gobiernos y autoridades internacionales levanten el pie del acelerador normativo? \u00bfEstamos ante el inicio de una marcha atr\u00e1s, de un par\u00f3n en el avance de la sostenibilidad como vector econ\u00f3mico y financiero de futuro?<\/p>\n

Las tres grandes quejas<\/h2>\n

La mayor\u00eda de las\u00a0 quejas se centran en tres grandes cuestiones: una regulaci\u00f3n excesiva, demasiado prolija y hasta asfixiante; unos requerimientos de difusi\u00f3n de informaci\u00f3n y transparencia que consumen demasiados esfuerzos y recursos para las empresas e instituciones; y, finalmente, el riesgo de que el incumplimiento de algunos de los requerimientos o KPIs pueda traer consigo una severa o\u00a0 excesiva penalizaci\u00f3n para el incumplidor, en el terreno comercial, reputacional o financiero y burs\u00e1til. En definitiva, un riesgo para su rentabilidad futura.<\/p>\n

Resulta poco pr\u00e1ctico negar la validez de estos argumentos dado que casi todos ellos contienen parte de raz\u00f3n. Lo que cabe discutir es si la soluci\u00f3n es un par\u00f3n en los esfuerzos y compromisos o m\u00e1s bien intentar equilibrar hasta donde sea posible las exigencias atendiendo a las quejas. Intentar una aproximaci\u00f3n de los gobiernos y agencias supervisoras a las demandas y reclamaciones de los mercados, al tiempo que las empresas, entidades financieras y operadores del segmento de la financiaci\u00f3n e inversi\u00f3n sostenible revisen algunos excesos y eviten asumir en el futuro compromisos excesivos o irrealizables con finalidades comerciales, o un uso irresponsable de\u00a0 pr\u00e1cticas de greenwashing.<\/p>\n

Creo que las dudas y vacilaciones no representar\u00e1n una marcha atr\u00e1s sino quiz\u00e1 una cierta pausa que debe servir para coger impulso y lograr un mayor equilibrio de cara al futuro.<\/p>\n

T\u00e9ngase en cuenta que la opini\u00f3n p\u00fablica est\u00e1 consolidando su posici\u00f3n contra el CO2 y los grandes emisores de carbono, as\u00ed como tambi\u00e9n contra los incumplidores de compromisos no solo clim\u00e1ticos sino tambi\u00e9n ESG, y que el activismo en este terreno continuar\u00e1 y crecer\u00e1n las controversias, los litigios y las demandas contra quienes se resistan a incorporarse a estos nuevos compromisos \u00e9ticos.<\/p>\n

Quienes apuesten por este camino de compromiso equilibrado obtendr\u00e1n, no sin esfuerzo, una posici\u00f3n de liderazgo que se traducir\u00e1 en ventajas comerciales, reputacionales y financieras, y quienes se queden rezagados ser\u00e1n penalizados.<\/p>\n

Limpiar el\u00a0 panorama<\/h2>\n

Quiz\u00e1 este debate tenga el efecto positivo de limpiar el panorama, que lo verde, lo sostenible, los criterios ESG, los ODS de Naciones Unidas dejen de ser un simple barniz de imagen para muchos, que todos se retraten y que el mercado y los consumidores sepan d\u00f3nde est\u00e1 cada qui\u00e9n; que se otorgue una financiaci\u00f3n m\u00e1s ventajosa a quienes miran a largo plazo por el planeta y por el bienestar de los ciudadanos, que los inversores premien a las empresas que mantienen y van m\u00e1s all\u00e1 en sus compromisos clim\u00e1ticos, sus responsabilidades sociales y sus esfuerzos y mejores pr\u00e1cticas en su gobierno corporativo. En definitiva, que el mercado y los consumidores premien a los m\u00e1s adelantados y penalicen a los que se echan atr\u00e1s. Ser\u00e1 la manera de demostrar que la sostenibilidad no est\u00e1 re\u00f1ida con la rentabilidad; muy al contrario, los que lo asuman realmente con hechos ser\u00e1n los l\u00edderes del futuro.<\/p>\n

Juan Carlos Villanueva es Secretario General de OFISO<\/strong><\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

Juan Carlos Villanueva No es infrecuente en las \u00faltimas semanas y meses leer o escuchar comentarios que evidencian un clima de opini\u00f3n adverso hacia los factores ESG y el futuro de la sostenibilidad y la financiaci\u00f3n sostenible, en la medida que se est\u00e1 transmitiendo la idea de que estos factores son un lastre para la […]<\/p>\n","protected":false},"author":1,"featured_media":0,"comment_status":"open","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":[],"categories":[8],"tags":[22,285],"yoast_head":"\n\n\n\n\n\n\n\n\n\n\n\n\n\t\n