{"id":961,"date":"2023-02-07T11:09:43","date_gmt":"2023-02-07T10:09:43","guid":{"rendered":"https:\/\/www.ofiso.es\/blog\/?p=961"},"modified":"2023-02-07T11:09:43","modified_gmt":"2023-02-07T10:09:43","slug":"el-impacto-de-la-g","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.ofiso.es\/blog\/el-impacto-de-la-g\/","title":{"rendered":"El impacto de la G"},"content":{"rendered":"

La controversia sobre el uso y significado de la ESG sigue ampli\u00e1ndose.<\/strong><\/p>\n

Juli\u00e1n Romero, Presidente de OFISO<\/em><\/p>\n

Los debates reforzar\u00e1n el concepto si se alcanzan conclusiones con el m\u00e1ximo consenso, se minimizan las contradicciones y sirve m\u00e1s eficazmente al prop\u00f3sito fundacional de las finanzas sostenibles. El t\u00e9rmino ESG se atribuye a un informe publicado por UN Global Compact en 2004 que reflexionaba sobre la idea de incorporar principios de las finanzas \u00e9ticas en los mercados de capitales.<\/p>\n

La iniciativa fue impulsada for el entonces secretario general Kofi Annan.\u00a0Eran los a\u00f1os en que el riesgo asociado a la gobernanza se hab\u00eda exacerbado como consecuencia de la quiebra de Enron, episodio que cambi\u00f3 para siempre las estructuras de la gobernanza corporativa. En ese contexto, incorporar los factores medioambiental y social a la gesti\u00f3n de las compa\u00f1\u00edas fue un ejercicio visionario y de enormes implicaciones, como podemos atestiguar hoy en d\u00eda.<\/p>\n

Mientras el riesgo de gobernanza se incorporaba de lleno\u00a0 <\/span>en los an\u00e1lisis de riesgos crediticios y financieros en la primera d\u00e9cada del siglo actual, el correspondiente a los factores\u00a0 <\/span>social y medioambiental no lo hace hasta mediada la primera d\u00e9cada y especialmente, como consecuencia del Acuerdo\u00a0 <\/span>de Paris en 2015. En todo este periodo el factor G ha sufrido una importante modernizaci\u00f3n, evolucionando y consolid\u00e1ndose como un riesgo intr\u00ednseco a la evoluci\u00f3n del negocio, a su influencia en la competitividad y con un sesgo de impacto en el corto plazo.<\/p>\n

Desde el Say on Pay hasta la actual cultura dominante del engagement<\/em>, o a la esperada Directiva sobre diligencia debida en Europa, la importancia de una adecuada gobernanza ha ido en aumento hasta convertirse en un factor determinante y eminentemente econ\u00f3mico.<\/p>\n

En esta din\u00e1mica, se observa un distanciamiento del factor G de los factores E y S, que se acrecienta si lo observamos desde la perspectiva de un inversor con sensibilidad al impacto. Las mediciones que se concretan en forma de rating, scoring, etc. est\u00e1n ponderadas por los tres factores E,S y G, con uniformidad sectorial y geogr\u00e1fica. Este modelo acrecienta la inconsistencia en el resultado de los an\u00e1lisis por un lado y la confusi\u00f3n y desconfianza en el inversor final por el otro.<\/p>\n

Recordemos la dificultad de medir muchos de ellos y cuando se consigue, en muchos casos se observan grandes disparidades en sus valores en funci\u00f3n de la industria o geograf\u00eda.<\/p>\n

Atendiendo a su prop\u00f3sito, los dos principales enfoques pr\u00e1cticos que tenemos son: por un lado la ESG como medida del riesgo que esos factores o su ausencia infieren sobre el valor de la compa\u00f1\u00eda y que el gestor de inversiones debe integrar en su an\u00e1lisis, y por otro lado el enfoque de la ESG como medida del impacto que esos factores infringen sobre el entorno social y\/o medioambiental y esto es lo que realmente importa al inversor finalista.<\/p>\n

Estos dos enfoques, a veces son confluyentes, pero a veces no.<\/p>\n

Desde el enfoque riesgo, la G est\u00e1 perfectamente\u00a0 <\/span>incorporada en las calificaciones crediticias y est\u00e1 testada\u00a0 <\/span>su justa influencia junto a otros factores econ\u00f3micos a corto plazo. Desde el enfoque de impacto, la G incorpora un peso muy limitado a los fundamentales que el activo produce en\u00a0 <\/span>el medioambiente o sobre la sociedad en la que opera en\u00a0 <\/span>el largo plazo.<\/p>\n

La sobreponderacion de la G en el an\u00e1lisis de impacto de las inversiones necesita una revisi\u00f3n pormenorizada ya. Esta, se traducir\u00e1 en un aumento sensible de la consistencia de los an\u00e1lisis y calificaciones y, por consiguiente, de la confianza de los inversores y los observadores m\u00e1s cr\u00edticos.<\/p>\n

Las metodolog\u00edas actuales de las agencias especializadas est\u00e1n en una fase todav\u00eda inici\u00e1tica y el reto es evolucionar para aumentar la confianza y, en definitiva, reforzar la toma de decisiones de inversi\u00f3n debidamente formadas.<\/p>\n

(Publicado en el Informe Anual OFISO sobre la Financiaci\u00f3n Sostenible en Espa\u00f1a en 2022) Descargar aqu\u00ed<\/a><\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

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