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Un año importante para la financiación sostenible

Mariano Benito

Director de Financiación de Repsol

 

El año 2023 ha estado de nuevo claramente marcado por las políticas restrictivas de los bancos centrales en su combate contra la inflación. Dichas políticas han tenido sus impactos, como pudimos ver en Estados Unidos con algunos bancos regionales y su posterior repercusión europea.

Desde el punto de vista geopolítico, desgraciadamente no hemos tenido buenas noticias. A la invasión rusa de Ucrania, que comenzó en 2022, se ha unido el ataque de Hamas a Israel y el conflicto en Gaza, que ha generado tensiones adicionales en Oriente Medio.

A pesar de esto, el mercado se ha mostrado de alguna manera inmunizado, sin llegar a los niveles de 2021, pero funcionando de manera constructiva. Cabe destacar que el cierre del año estuvo marcado por un sentimiento más positivo, aumentando expectativas de relajación monetaria tanto de la FED como del BCE de cara a 2024.

Consolidación de las finanzas sostenibles

Respecto a las finanzas sostenibles, podemos afirmar que continúan su proceso de consolidación. Se mantienen en los mismos niveles que el año pasado: un 13% del total emitido tenía alguna característica ESG (verde, social, transición, SLB). Si vamos instrumento a instrumento, el bono verde sigue siendo la referencia, ocupando un 60% de la cuota de mercado, seguido por los sostenibles (18%), los sociales (14%) y, por último, los SLB’s, el instrumento más nuevo de todos que se mantiene con un 7%. Si hacemos un zoom por área geográfica, vemos como las emisiones siguen muy enfocadas en Europa, con un 54%, no acabando de dar el salto a Asia (28%) o a América (16%). En este sentido, nos gustaría volver a incidir en que el cambio climático es un problema global, no solo europeo (nuestra región supone cerca de un 10% de las emisiones mundiales).

No podemos perder de vista de nuevo el trilema energético, siendo los tres ejes, seguridad, asequibilidad y sostenibilidad del suministro, igualmente importantes. En Repsol tenemos claro que todos ellos son necesarios y que para el eje de sostenibilidad Todas las palancas serán necesarias para la descarbonización de la economía. Debemos afrontar la transición desde el punto de vista tecnológico, aplicando la velocidad adecuada, comenzando con las  iniciativas más económicas y pasando a las más costosas. Se trata de buscar incentivar a las compañías en la reducción de emisiones y no de prohibir directamente fuentes de energía.

Estos mensajes, junto con las palancas incluidas en nuestra estrategia para ser una compañía NZE, se han visto de alguna manera refrendados en la COP 28 (donde se ha destacado la relevancia de la aportación de nuestro sector a la descarbonización). Reseñable la necesidad de reducir emisiones para alinearnos con lo establecido en el Acuerdo de París, entre otras iniciativas, triplicando la capacidad de energía renovable, doblando los ratios de eficiencia energética para 2030 y utilizando combustibles bajos en carbono.

Los gravámenes unilaterales (no coordinados con otros países) sobre supuestos beneficios extraordinarios están restando competitividad ante el competidor extranjero. De esta manera se están dificultando las inversiones en proyectos que apuestan por la transición energética, disminuyendo por tanto la capacidad de descarbonización y poniendo en cuestión la permanencia del empleo en nuestra industria.

No podemos perder de vista de nuevo el trilema energético, siendo los tres ejes, seguridad, asequibilidad y sostenibilidad del suministro, igualmente importantes

Debería ser homologable con el resto del entorno y sin perjuicio a la economía española.

Creemos que todos estos apuntes son importantes, porque las finanzas sostenibles comienzan en las estrategias de las compañías. Estos últimos años hemos ganado mucho, tanto en transparencia como en compromisos. El mercado continúa con un diálogo abierto, lo cual sigue siendo clave en la financiación de la transición.

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